中东冲突对全球债券市场造成沉重打击。受油价飙升推高通胀预期影响，3月全球债市市值蒸发逾2.5万亿美元，势创2022年9月以来最大单月跌幅，滞胀阴影笼罩市场。
3月23日，据彭博汇总指数显示，全球政府债券、企业债及证券化债务总市值已从2月底的近77万亿美元降至74.4万亿美元，月内跌幅达3.1%。此番债市下跌尤为引人关注，通常情况下，地缘政治动荡会推动资金流入债券避险，此次走势明显背离惯例。
周一，中东局势持续升温。据新华社，伊朗武装部队发表声明表示，如果美国总统特朗普袭击伊朗发电厂的威胁付诸实施，伊朗将立即采取全面关闭霍尔木兹海峡，直至伊方受损发电设施完成重建等4项“惩罚性”措施。债市抛售随之加速，市场正快速消化滞胀预期，多家央行面临在经济下行周期内被迫加息的压力。
债市跌幅创三年新高，国债领跌此轮债市下跌由主权债券主导。据彭博数据，3月全球主权债指数下跌3.3%，企业债跌幅为3.1%。尽管债市缩水规模不及全球股市约11.5万亿美元的损失，但对于通常在动荡时期扮演避险角色的固定收益资产而言，这一走势仍属异常。
油价上涨直接侵蚀固息债券的实际收益价值，推动各期限利率快速上行。美国国债收益率已攀升至数月高点，连续第三周录得下跌。亚太地区同样未能幸免：印度、日本及韩国政府债券收益率均有所走高；澳大利亚10年期国债收益率周一升至2011年以来最高水平；新西兰同期限收益率亦创2024年5月以来新高。
滞胀预期升温，央行陷入两难油价持续高企正迫使各主要央行重新审视货币政策路径。法国巴黎银行利率策略团队在上周致客户报告中指出，若能源价格持续高位且就业市场保持稳定，美联储可能在4月议息会议上释放加息信号。
欧洲央行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔上周表示，若伊朗战争进一步推升价格压力，欧洲央行最早可能于下月考虑加息。东华银行驻香港高级经济学家阮贞指出，“更高的通胀压力限制了央行的施力空间，部分央行将被迫在经济下行周期内加息，以遏制通胀并阻止本币贬值。”
StoneX集团首席市场策略师凯瑟琳·鲁尼·维拉在接受彭博电视采访时表示，“市场正开始为我认为即将到来的滞胀冲击定价，而这场战争拖得越久，油价就可能涨得越高。”
债市此轮跌势是否持续，将在很大程度上取决于战事走向及石油供应的实际受扰程度。央行政策应对空间收窄、地缘风险溢价上升与增长前景恶化三重压力叠加，令固定收益投资者处境愈发棘手。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。盈辉优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
